周五大宗商品期货夜盘，钢材期货价格竟然还跌了?其中，矿用工字钢期货价格下跌0.04%，报收5038元;热卷期货价格下跌0.12%，报收5181元。

　　周五下午一条重磅利好消息传出，央行宣布自2022年4月25日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，此次降准将释放长期资金约5300亿元，对缓解当前实体经济的困境起到关键性的作用。

　　我们对比了2018年以来9次央行宣布降准后钢材期货市场的表现：8次是上涨，其中4次涨幅超过3%，而唯一下跌的一次就是周五夜盘的钢材期货走势。

　　面对宏观方面的重大利好消息，为什么钢材期货价格会出现下跌走势?市场人士认为，与央行降准幅度不及预期有关，此前市场普遍预期央行会下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约11000亿元。

　　但我们认为这只是影响钢材期货价格下跌的一个原因之一，其中深层次的原因在于，目前钢材市场的三个环环相扣的“困境”，正在影响着钢材期货和现货价格的走势。

　　一、钢铁原材料价格大涨，导致钢厂面临亏损的困境

　　昨天我们的头条号文章中提到，钢厂生产成本逼近5000元/吨，许多朋友在留言中表示质疑，下面我们就来为大家算一笔钢材生产成本账。

　　3月份以来，焦炭出厂价格经过5轮涨价，涨幅高达1000元/吨，直接推高钢材生产成本380元/吨。铁矿石价格从年初的700元/吨涨到1000元/吨，推高钢材生产成本190元/吨。

　　据测算，本周钢坯的生产成本已经达到4740元/吨、螺纹钢生产成本为4890元/吨、热卷生产成本为5040元/吨、中厚板生产成本为5140元/吨、冷轧板生产成本为5690元/吨。

　　目前螺纹钢、热卷、中厚板生产毛利润维持在150元/吨左右，而冷轧板和镀锌板生产毛利润已经逼近亏损边缘。

　　二、钢厂力挺钢材价格，导致下游企业面临被动停产的困境

　　年初以来，包括能源、钢材在内的工业原材料大幅上涨严重压缩了下游制造业企业的利润空间。据统计，截至4月15日，能源价格比去年同期上涨30%、有色金属价格比去年同期上涨35%、化工原材料价格比去年同期上涨24%、建材价格比去年同期上涨7%。

　　钢材价格比去年同期上涨5%，涨幅看似不大，其实去年4到5月间是国内钢材价格大幅上涨的时间段，今年在需求大幅减少的环境下还维持在去年的高位，钢材价格不能说不高了。

　　当前的现状就是矿用工字钢钢厂因生产成本高企，不愿意主动降价，其实是间接与下游用钢企业争利。下游企业面临生产困境，只能减少钢材采购，又反过来影响钢厂的钢材产品销售，供需双方彼此制约，形成难解的困境。

　　三、大量钢材积压在钢厂仓库，导致钢厂面临减产的困境

　　据中钢协数据显示，4月上旬重点钢铁企业库存量为1848万吨，为年初以来的最高库存水平。大量钢材积压的原因主要是：一是因为疫情影响，下游钢贸商采购进度推迟;二是封控管理点多面广，钢材运输受到限制;三是钢材价格高企，直接采购用户进货积极性不高。

　　据调研统计，受到疫情防控的影响，国内有80%以上钢厂库存处于近五年来的高位，库存大增，加之钢铁原材料供应紧缺，部分钢厂有主动减产的意向。

　　如果4月末疫情依然没有得到有效控制，有大批钢厂会选择减产或者停产。但这也并不是坏事，钢厂主动减产可以让市场用时间来消化钢材库存，最大的好处是，可以迫使高高在上的钢铁原材料价格主动降价，为钢铁行业上下游压减生产成本，也是一件大好事。