最近矿用工字钢市场诡异多变，尤其是镍价暴涨不断，经过干预和调整，又出现了远期暴跌。昨天隔夜沪镍部分合约暂停交易一天，尚在交易合约多数以跌停 收盘，这是市场预期LME镍挤仓事件得到有效处置。但远在伦敦的LME还未开市，从国内反推LME，LME镍价恐出现连续跌停走势。这种变换节奏，就 是方向对了，也容易造成较大爆仓风险。不论如何，企业参与大行情下的套保，仍需要提高警惕。妖镍的这种变动，说明价格已经脱离供需范畴， 处于不理性状态。结果就是造成下游大幅亏损，精炼镍现货市场几无成交，最终结果会让产业大伤元气。如果多个工业品种都这样，那工业经济怎 么增长?经济怎么增长?

　　世界复杂多变 钢市难以独善其身!

　　就钢市而言，处在什么样的大背景之下。从国际看，乌俄局势暂缓，但也有不稳因素。美围堵俄原油，能源市场仍混乱。镍、原油、煤炭、燃气、 小麦等多种品种大幅上涨，且又面临猛烈震荡，甚至不排除暴跌。而美国通胀率实际达到8%，输入性通胀压力大。就国内而言，两会即将结束，政 策仍利好的多。产业面复产会有增加，库存下降，钢厂无压力，挺价多，部分钢厂仍发文不得低于既定价格销售。基本面无明显矛盾，钢产量预期 有增加但较多工地预计下旬或4月开工。原料管控强，煤炭稳住。风险变化：国际能源大宗大幅震荡、跳水对钢材冲击(螺“双顶”暂时还不成立 )。

　　这就告诉我们：地缘政治、通胀以及疫情下的经济增长困难，时刻都影响着。尤其是战事以来，大宗能源暴涨带动的连锁反应，更为明显。这背后 又是复杂的经济战、金融战，到处可见资本的影子在一个个品种上狙击，给国内市场造成了较大的维稳难度，稍按不住，涨价烈火就燃起来。情绪是没国界的，最容易传导的。而且能快速反应到市场上，这是今年面对的新局面。钢市难以独善其身。

　　钢材市场平静的背后

　　年后钢市也躁动不安，2月份拉涨一波没需求回到原位。3月份战火一开又拉涨，再回调一点。但力度不够，上有压力，下有支撑。抛开国际地缘政治和通胀，国内政策和需求影响较大。

　　矿用工字钢从政策环境看，两会也传出一些利好声音。比如今年银行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元。主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。银行结存利润主要来自过去几年的外汇储备经营收益，不会增加税收或经济主体负担，也不是财政赤字。这就相当于变相降准和提高赤字，资金可用于重点项目支出，给了资金支持。另一个方面，强调房地产消费，目前房地产并购融资总额突破1200亿。其中包括房企发行或拟发行并购债融资47.5亿元，银行提供并购贷款融资额度920亿元，以及金融机构已发行或拟发行的房地产并购主题债券金额280亿元。3月房地产销量数据如果好转、4月拿地增加、5月开工增加，后面需求也会好起来。

　　从需求来看，就眼前来说，不启动主要是需求没起来。百年建筑调研显示：今年节后前两周，由于全国基建项目开工情况较好，带动全国工程项目开复工率明显提升。房建项目部分区域由于资金项目等问题，复工进度明显放缓，北方区域今年管控时间延长，多数项目开工时间延后，也一定程度上延缓了今年项目整体开复工速度。另外，民工到岗严重不足，低于往年，这和疫情有很大关系，流动性有效减少，制约了用工的效率。但是预计开工到月底甚至4月份，会继续恢复。

　　怎么看?

　　短期看，地缘政治、资金以及情绪对市场影响超过了基本面本身。行情主导具有大范围横向、纵向联动特性。受到俄乌冲突等国际事件的影响，大宗商品价格有所上涨，整体炼钢成本持续回升，使得钢企生产利润有所下降。但好在我们把煤炭供应和价格控制住了，铁矿石也没有再出现大涨，这对钢市稳定起到了较大作用。如果镍，矿用工字钢等大宗能源价格出现大跌，波动、恐慌下跌，会造成成本、以及心理影响对钢价有冲击。但是如果高位波动，能源类没有出现大跳水，还会平静中有一定上涨。毕竟国内环境比国外好多了，国外越乱，我们越要稳增长，发展经济。总体上，钢价存在大幅波动风险，但不具备单边大行情趋势。涨的多了跌点，跌了几天再涨点，是最近的行情特征。这种特征可能还会持续。此外，俄乌战争导致东欧地区钢材缺口，热卷FOB价格一周内涨了300人民币，上篇文章《热卷又飘了》一文已经提示到螺卷差机会，螺卷差已经从最高400多打回到200多正常水平，不在具备缩差操作空间了。3月份已经进入中旬，大会小会结束、冬残奥结束、秋冬采暖限产结束、乌俄缓和暂未结束。但不管怎么样，新的征程该来就来，又赚钱的行情，该抓就抓吧。