4月19日，发改委表示为贯彻落实党中央、国务院决策部署，保持政策的连续性、稳定性，2022年国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局将继续开展全国粗钢产量压减工作，确保全国粗钢产量同比下降。

　　政策执行坚持市场化、法治化原则，有保有压，避免“一刀切”。在重点区域上突出压减京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等大气污染防治重点区域粗钢产量，在重点对象上突出压减环保绩效水平差、耗能高、工艺装备水平相对落后的粗钢产量。

　　2030年前碳达峰、2060年前碳中和目标提出后，矿用工字钢钢铁行业节能减排压力明显增大，政策上逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗总量为依据的存量约束机制。去年初工信部首次提出压减全年粗钢产量，并在下半年进入实质性阶段，叠加能耗双控、限电、地产需求大幅走弱等因素冲击，月度产量持续大幅回落。2021年，我国累计粗钢产量10.33亿吨，同比下降3%/3200万吨。

　　在全年目标基本完成后，去年底以来钢厂开始复产，但受采暖季、冬奥会以及疫情影响，今年一季度高炉开工整体维持在较低水平，1-3月全国粗钢产量2.43亿吨，同比下降10.5%。从主要省份看，京津冀、长三角、汾渭平原等重点压减区域产量下降幅度较大，符合政策推进的方向。4月份以来，随着国内疫情管控升级，物流运输明显受阻，钢厂因原料吃紧被迫减产，高频数据显示目前钢材产量仍处于往年同期偏低水平。

　　由于政策上并未明确具体压减目标，我们假定今年粗钢产量同比下降1%/1000万吨，和此前年报里的预测相同。要完成该目标，4-12月粗钢产量7.8亿吨，日均产量283.4万吨，同比增长2.3%，环比一季度增长4.8%。近两年对比来看，去年粗钢压减政策刚出台时终端需求良好，产量也处于较高水平，要完成全年目标需要后期产量大幅下滑，对供需格局冲击较大，吨钢毛利快速上升到高位。而今年国内经济下行压力较大，需求整体不容乐观，一季度产量基数又较低，完成全年目标的难度并不大，对市场的影响程度相对有限。因此，今年继续压减粗钢产量有望改善供需环境，目前已经处于低位的吨钢毛利将有所抬升，但难以回到去年高位。

　　2、阶段性矛盾可能激化

　　连续两年压减粗钢产量表明政策长期决心，去年的经验也显示压减产量并非纸上谈兵。在较为严格的政策约束下，供应端的弹性难以完全释放，供应出现明显过剩的可能性已经不大，钢价下方支撑逐渐增强。从结构上看，去年产量前高后低，压减产量带来的偏紧预期主要集中在上半年，而今年产量一定程度上是前低后高，矛盾爆发的时间也相应靠后。当稳增长落地刺激需求显著回暖，并带动产量快速上升时，市场对完成全年产量压减难度的预期将会上升，供应偏紧的矛盾可能阶段性激化。

　　3、后市行情展望

　　受疫情影响，当前矿用工字钢钢材现货市场供需双弱，库存难以去化，基本维持走平态势。为了实现全年5.5%的增长目标，消费疲弱、出口承压背景下，投资稳增长预期对盘面支撑较强。短期来看，随着疫情逐渐受控，市场重心也将逐渐回归真实基本面。虽然疫情导致旺季后移，但也在一定程度上掩盖了终端需求的疲弱，随着库存压力增大，当前阶段需要警惕产业链上下游形成负反馈带来的回调压力。中长期来看，稳增长政策逐渐落地，房地产回暖、基建托底加码对需求形成较强支撑，叠加粗钢产量压减，钢价仍有望维持偏强走势，后期重点关注地产政策是否显著放松，以及销售、新开工、拿地的传导情况。